«إتش سى» تتوقع نمو إيرادات «جهينه» بـ 18% سنوياً حتى 2030 وتحدد مستهدفات 2026

سلطت شركة «إتش سى» لتداول الأوراق المالية والسندات، فى أحدث تقاريرها البحثية، الضوء على آفاق القطاع الاستهلاكى فى مصر من خلال تقييم شامل لأداء شركة «جهينه للصناعات الغذائية». وتوقعت الشركة تحقيق «جهينه» نمواً مستداماً فى إيراداتها بمعدل نمو سنوى مركب يبلغ نحو 18% خلال الفترة الممتدة من 2026 وحتى عام 2030، مدفوعاً بزيادة متوسط أسعار البيع وتنامى أحجام المبيعات.

عودة قطاع المركزات إلى مستوياته الطبيعية

وأوضحت باكينام الإتربري، محلل القطاع الاستهلاكى بشركة «إتش سى»، أن الأعمال التشغيلية لشركة «جهينه» تتجه للعودة إلى مستوياتها الطبيعية، بعد أداء استثنائي وقوى فى عام 2024 كان مدفوعاً بطفرة فى قطاع المركزات.

وكانت الشركة قد سجلت تحسناً كبيراً فى عام 2024، حيث قفز هامش الربح الإجمالى إلى 30% «مقارنة بـ 23% فى 2023»، نتيجة تضاعف إيرادات قطاع المركزات بثلاثة أضعاف لتصل إلى 3.15 مليار جنيه، مستحوذة على 13% من إجمالى الإيرادات. وجاء هذا النمو مستفيداً من أزمة نقص البرتقال العالمية وقتها، بجانب التدفقات الدولارية الناتجة عن صفقة رأس الحكمة والإصلاحات الاقتصادية التى وفرت العملة الأجنبية بالسعر الرسمى.

وأضافت الإتربري أن هامش الربح الإجمالى بدأ بالاستقرار والعودة لمستوياته المعتادة فى 2025 ليسجل 25% مع انتهاء اضطرابات سلاسل الإمداد من البرازيل، مما أدى لانخفاض إيرادات المركزات إلى 1.40 مليار جنيه (5% من الإيرادات). وتوقعت «إتش سى» تراجعاً إضافياً للمركزات بنسبة 27% في عام 2026 لتصل إلى 1.03 مليار جنيه «3% من الإيرادات»، وهو ما يتوافق مع مستويات ما قبل عام 2023، متوقعة استقرار مساهمة هذا القطاع عند 3% حتى عام 2030.

مستهدفات وإيرادات عام 2026

وعلى صعيد العام الجارى، توقعت محلل القطاع الاستهلاكى نمو إيرادات «جهينه» بنسبة 21% على أساس سنوي لتصل إلى 36.2 مليار جنيه «أعلى بـ 1% من التقديرات السابقة للشركة»، مدعومة بالأحجام والأسعار. كما توقع التقرير نمو القطاعات الأساسية «الألبان، والمبردات، والعصائر» بنسبة 23% على أساس سنوى.

وفيما يخص ربحية عام 2026، توقعت «إتش سى» استقرار هامش الربح الإجمالى عند 25%، حيث ستلجأ «جهينه» إلى تمرير الزيادات في التكاليف إلى المستهلكين للحفاظ على هوامشها، فى ظل ضغوط التكلفة العالمية وارتفاع أسعار الشحن والتأمين بسبب التوترات الجيوسياسية.

وأشار التقرير إلى أنه على الرغم من قفز أسعار اللبن قليل الدسم عالمياً بنسبة 7% في الربع الأول من 2026 ثم بـ 23% فى الربع الثاني ليصل إلى 3,459 دولار للطن، إلا أن «جهينه» لن تتأثر بشكل كبير نظراً لتأمينها معظم احتياجاتها بأسعار مواتية مطلع العام.

توقعات الربحية والخطط التوسعية حتى 2030

أما على المدى المتوسط (2027-2030)، فتشير تقديرات «إتش سى» إلى نمو الإيرادات بمعدل مركب 18%، مع صعود تدريجي لمتوسط هامش الربح الإجمالى ليبلغ 28% ويرتفع إلى 29.9% بحلول نهاية فترة التوقعات.

وعن الأرباح قبل الفوائد والضرائب لعام 2026، توقع التقرير أن تسجل 4.93 مليار جنيه «بهامش ربح 14%»، على أن يرتفع متوسط هذا الهامش إلى 16% خلال الفترة (2027-2030) ليصل إلى 18% بحلول عام 2030. كما يُتوقع أن يبلغ متوسط نسبة المصروفات البيعية والإدارية إلى المبيعات نحو 12%، مع رد أعباء صادرات بقيمة 848 مليون جنيه «ما يعادل 4% من إجمالى الصادرات».
وفيما يتعلق بالمديونية، توقع التقرير صعود صافى الدين إلى 6.46 مليار جنيه بنهاية الربع الرابع من عام 2026 «مع انخفاض نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى 0.62 مرة»، ثم يرتفع مجدداً إلى 6.76 مليار جنيه بحلول عام 2028 تماشياً مع الخطط التوسعية للشركة، قبل أن يبدأ في الانخفاض لاحقاً. وبناءً على هذه المعطيات، توقعت «إتش سى» نمو هامش صافي الربح لعام 2026 بمقدار 0.10 نقطة مئوية فقط ليسجل 8%، على أن يرتفع تدريجياً ليتعافى ويصل إلى نحو 13% بحلول عام 2030.